罗马娱乐在线平台

罗马娱乐在线平台

发稿时间:2018-07-13 20:20:57来源:甘肃省教育网 【 字体:

原标题:科大讯飞,罗马娱乐在线平台飞不到的“合理估值”彼岸

在人工智能炙手可热的时代,罗马娱乐在线平台科大讯飞被一众券商誉为当前A股纯正的人工智能标的,罗马娱乐在线平台曾经创下千亿市值。第一大股东是中国移动,罗马娱乐在线平台有央企巨头加持,罗马娱乐在线平台更增市场信心。但如今却面临利润增长放缓、“靠政府补助提升净利润”,研发投入资本高等诸多质疑。

3月28日,科大讯飞披露了2017年业绩,报告显示,科大讯飞2017年实现营收约54.45亿元,同比增长63.97%,这是科大讯飞上市以来实现的最大营收增幅,归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元,较上面同期下滑10.27%,2017年业绩“只增收不增利”。

科大讯飞日前召开了业绩发布会,针对“增收不增利”的质疑解释道,钱主要花在了研发和销售上。年报显示,2017年科大讯飞竟投入研发资金11.45亿元,相较2016年的7.09亿元,同比增长61.61%,其中资本化的研发投入约5.49亿。此前,科大讯飞就因研发投入资本化较高,受到投资者的关注。费用化的研发支出会影响当期利润,但资本化的研发支出则可以在未来摊销。

除此之外,根据年报,科大讯飞在2017年共计获得1.19亿元政府补助,涉及退税、研发、办学、项目和人才等方面扶持,也就是说获得的4.35亿元净利润中,有1.19亿元利润来自政府补贴,在当期净利润中的占比约24.84%,而相较2014、2015、2016年,政府补助在利润中的占比明显下滑。

科大讯飞是A股最具代表的AI公司,也是国内人工智能领域不能忽视的一个企业,目前主要有三块业务,即教育行业人工智能、智能语音和智慧城市,其中科大讯飞语音识别市场占有率目前全国第一。然而,由于人工智能制造的兴起,以语音为切入口的布局端成为了许多科技公司的必争之地。面对互联网BAT三大巨头的围剿,讯飞的技术优势还能保住吗?

在其2017的年报中,科大讯飞获得了上市以来营收的最大增幅,公司实现营收54.45亿元,同比上涨63.97%。在该公司主营业务中,教育领域对营收贡献最大,占比27.74%,智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务则分别贡献27.3%、10.23%和25.28%。但与增收的丰收景象不同的是,公司利润出现10.27%的下滑。销售收入在增长,毛利在增长,为何利润增速却放慢?

对于净利润同比下滑,科大讯飞的解释是系2016年公司收购安徽讯飞皆成信息科技有限公司的非经常性损益,以及加大AI领域的研发。

2016年3月,或许是为了快速占领教育信息化市场,科大讯飞以1.01亿元的价格收购了安徽讯飞的23.2%股权。而交易方也承诺,2016年和2017年安徽讯飞经审计后实现的净利润分别不少于4500万元、8000万元。而后不久又以4.96亿元收购了北京乐知行100%的股权,乐知行承诺在2016 年度、2017年度、2018年度净利润数分别不低于人民币4200 万元、4900万元和5650万元,这两家一并被纳入了合并报表的范围。

事实上,2017年,这两家公司净利润分别约1.4亿及0.49亿,分别占到上市公司整体净利润的29.25%及10.24%,合计达到39.48%。如果除去占比24.84%的政府补贴,以及39.48%的并表利润,这两项竟占去了科大讯飞64.32%的利润,并表及补贴之后,科大讯飞利润仍下滑。

有意思的是,科大讯飞董事长刘庆峰日前表示,“别看科大讯飞股市市值高,其实欠了好几亿”。截至3月30日,科大讯飞总市值达到844亿元,市盈率高达225倍,利润却不到5亿,这其中还有政府补贴。

科大讯飞在政府补贴这事儿上一直受到来自市场的质疑——虽不能言之凿凿的说科大飞讯靠政府补贴来提升净利润,但政府补贴对其来说无疑是很重要的一个部分。

政府往往会对一些新兴产业进行扶持,引导产业发展方向,但政府不可能永远“扶持”,日前比亚迪因受政府补贴退坡影响,导致净利润下滑。而科大讯飞身上,也无疑能看到了补贴退坡产业出清的景象。

2017年,科大讯飞计入当期损益的政府补助约1.19亿元,在当期净利润中的占比约24.84%,政府补助在利润中的占比有所下滑。

自获得政府补贴以来,科大讯飞几乎每次发年报后就会有人将“提升利润靠政府补贴”的事儿重新摆上台面讨论一番,而科大讯飞甚觉得委屈。科大讯飞董秘曾表示,“他们只看到了补贴,却没有提到在获得政府补贴的同时上缴的‘巨额’利税。”如2015年,科大讯飞获得政府补贴1.1亿,上缴利税超过2个亿!但科大讯飞利润成色不足是其不可忽视的问题。

虽然科大讯飞语音识别市场占有率目前全国第一,其营收却主要来自教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域。年报显示,报告期内,隶属于公司教育领域内的“教育产品和服务”、“教学”两大业务所贡献的营收,占到了公司总营收的27.74%,领先于科大讯飞的其他业务所贡献的营收。

实际上,无论是迫于BAT围剿不得不转化商业模式,还是紧跟AI窗口红利,科大讯飞成本控制的问题仍不可小觑。

科大讯飞的费用成本上升,也在一定程度上影响了公司的当期税后利润增幅,这其中包括研发人员的成本和研发费用的成本的上升。报告期内,科大讯飞的员工人数达到了8659人,增长近一倍,随着员工规模的扩张,人力成本被带动上升。

值得注意的是,与研发人员数量一起上升的还有科大讯飞的研发投入资金,而科大飞讯的研发投入资本过高一直被众多投资者所诟病。年报显示,2017年研发投入资金11.45亿元,相较2016年7.09亿元,同比增长61.61%。

在其11.45亿元的研发投入资金中,有5.49亿元资本化金额,资本化金额在净利润中占比114.61%。研发支出费用化和资本化有所区别,费用化的研发支出会影响当期利润,而资本化的研发支出则在未来摊销。

科大讯飞资本化研发支出比例偏高。其或将会成为影响科大讯飞未来利润的重要因素。当然,科大飞讯拥有强大的语音技术及数据,仍在增加技术壁垒,扩大赛道,以防百度搜索、阿里电商的超车,但这并不是简单资本和人力可以覆盖的。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

相关新闻: