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发稿时间:2018-07-13 20:03:14来源:甘肃省教育网 【 字体:

原标题:宋清辉:上市公司资产负债率过低 无需较大外部融资

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北京君正主业连续四年亏损 资产负债率仅2.76%被指有圈钱嫌疑

证券日报见习记者 向炎涛

集成电路设计企业北京君正正经历转型阵痛期,上市七年以来,这家上市公司似乎并未享受到资本带来的红利。4月16日晚,北京君正发布2018年一季度报告,虽然净利润实现了44.46%的增长,但扣非净利润持续亏损势头,为-456万元,比上年同期减少151.91%。

而其日前发布的2017年年报显示,扣非净利润亏损1844万元,这是北京君正自2014年以来主业连续四年亏损。

《证券日报》记者注意到,北京君正2011年上市前曾创造了三年扣非利润增长70倍的业绩神话。然而上市首年净利润就下滑了27.64%,至2017年净利润相比2011年已缩水92.68%。目前北京君正利润主要来自理财收益和政府补贴,而其2011年上市募得8.2亿元资金仍有过半闲置。同花顺iFinD数据显示,2017年北京君正资产负债率仅2.76%,截至4月17日,在已经公布年报的1831家上市公司中最低。

持续亏损

事实上,在2011年上市之前,北京君正曾迎来了一段高速发展期。根据北京君正招股书显示,2008年至2010年,公司净利润分别较上年增长了809.13%、51.50%和27.08%。上市前夕,2010年公司净利润高达8881万元,扣非后净利润也有8174万元。

然而,上市以来,北京君正利润就呈现持续下滑态势。上市首年即出现了业绩下滑,营收减少18.39%至1.68亿元;扣非净利润减少35.98%至5233万元。2012年扣非净利润大减85.2%至773万元。到2014年,公司营收仅上市前三成不到,扣非净利润更是首次出现亏损达1437万元,即使算上理财收益和政府补助,当年净利润仍然亏损后持续亏损1275万元。之后在理财收益和政府补助的维持下,公司虽然避免了ST风险,但扣非净利润持续亏损至今。

对于上市以来公司业绩持续低迷的原因,北京君正董秘张敏对《证券日报》记者表示,公司上市之前其实发展得一直很好,但由于全球产业格局发生变化,安卓平板电脑和智能手机兴起,公司产品面临软件兼容性问题,从2011年开始收入下降,导致公司发展遇阻。2013年公司开始努力寻找业务方向,面向可穿戴设备转型,但并未达到预期。之后公司又开拓了包括智能家居在内的物联网和安防市场,由于市场竞争激烈,公司进入时间晚,相对来说毛利率较低,导致利润没有体现出来。

据了解,北京君正早期CPU芯片产品曾先后进入指纹识别、学习机、点读机、电子词典、PMP、电子书、上网本、学生电脑等多个细分领域。但随着智能手机兴起,教育电子被学生平板替代,北京君正从2013年开始面向可穿戴设备和物联网领域转型。

张敏表示,公司一直在进行业务方向的探索,目前公司主要包括微处理器和智能视频两大业务板块,其中,2014年开始新开辟的智能视频是公司目前在重点发展的业务领域,公司看好安防市场,虽然目前盈利没有体现,但是会继续推广持续拓展。除此之外,公司今年开始也会增加相对高端芯片型号,以提高毛利率,整体来说公司整个业务在向前发展。

投资谨慎

一边是业绩坐上了过山车,另一边却是上市募集资金的闲置及募投项目的更改。2011年,北京君正上市募得8.2亿元资金,但时隔7年过去,当初承诺的5个投资项目已经有三个进行了变更,且仍有4.4亿元尚未使用。

此外,《证券日报》记者查询同花顺iFinD发现,2017年北京君正资产负债率仅2.76%。截至4月17日下午,在已经公布年报的1831家上市公司中最低。

同花顺iFind数据显示,整体法计算下,2017年集成电路板块资产负债率为50.61%。

长期以来,北京君正一直保持极低的资产负债率。2011年上市以来,公司资产负债率一直保持在4%以内,其中2013年和2014年均只有1%。而在上市之前,2010年北京君正的资产负债率也仅13.56%。

“对于这样的公司来讲,不但没有IPO必要,而且还存在较大的圈钱嫌疑。上市公司资产负债率过低,说明仅仅依靠自身的盈利能力就能够拥有较多的自有资金,根本无需进行较大的外部融资。与此同时,还可能存在公司缺乏明确投资方向、战略不清晰等一系列问题。”著名经济学家宋清辉对《证券日报》记者表示。

某券商计算机行业研究员也对《证券日报》记者表示,募投资金都没有投完,说明原来一开始募集资金就没有很好的投向。集成电路设计领域投资风险较大,投资周期长、投资金额也大。

半导体研究机构芯谋研究首席分析师顾文军表示,北京君正的投资确实是有些谨慎,不过因为IC设计这个行业确实不确定性也高,慎重对待募集资金也可以理解。在没有很好的募投项目的时候,也只能暂时作些理财增加收益。

张敏坦言,北京君正在投资方面是偏谨慎的。“IC行业变动比较大,早期我们看不清楚,也不太敢贸然收购。如果有合适的并购也会关注,但是目前国内集成电路设计厂商合适的不是很多,希望从安全性上有更多考虑。”

2016年底,北京君正曾推出“蛇吞象”式重大资产重组预案,拟发行股份及支付现金购买北京豪威100%股权、视信源100%股权以及思比科40.43%股权,股份支付总价高达104.77亿,希望通过豪威科技以及思比科两家公司覆盖图像传感器的高、中、低各领域。但最终由于“由于国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化”,这一重组在2017年3月终止。

研发不足

《证券日报》记者注意到,上市之后,即使募集资金闲置,北京君正的研发投入也并未有明显增长。 2015年公司研发人员数量237人,占比80.89%,而2017年研发人数为182人,数量占比77.45%;研发金额也仅从2015年的5100万元增加到2017年的5674万元,占营收比例却从72.75%降低到30.76%。

张敏表示,研发人员数量减少是由于2016年公司处置了一家子公司,在合并报表中也就相应减少了研发人员数量,而研发投入金额比重降低是由于营收大幅增长所致。目前公司研发投入是根据现有项目的研发进度需求来规划人员架构,目前公司业务主要包括智能视频和微处理器两块,未来业务方面如果有更多可能也会增加研发人员。

前述券商人士表示,虽然从公司本身来看,研发投入占比已经不低,但是相对于人才资金双密集型的集成电路设计行业来说,每年数千万元的研发投入难以起到太大的作用。

在集成电路研究机构集邦咨询分析师张琛琛看来,北京君正面临的困境实际上是国内SOC(系统芯片)设计企业的一个缩影。对于微处理器厂商来说,选准有规模效应的市场应用方向非常重要,但目前新兴的终端应用朝着多样化发展,企业面临市场分散化、碎片化挑战,企业很难选准兼具规模效应和持续成长动能的应用方向。微处理器领域的IC设计企业数量也众多,面临激烈的竞争,大部分国内芯片设计企业主要面向中低端市场,利润空间有限。

顾文军也表示,国内半导体行业,尤其是集成电路设计产业起步较晚,从而导致国内整体产业水平在国际市场中相对落后,在技术领先性、企业规模、研发投入、产业地位、业界影响力等很多方面,与国际一流的企业还存在一定的差距。

“这类企业要发展壮大,还是要持续进行研发投入,加强自己核心技术方面的积累,不断地寻求新的市场发展机会,当然,也包括好的并购的机会。”顾文军表示。原标题:北京君正主业连续四年亏损 资产负债率仅2.76%被指有圈钱嫌疑返回搜狐,查看更多

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